Tag Archives: Andean Countries Economics

WOOPS! SE FRENO EL CARRO!

Detesto decir “te lo dije”. Pero desde diciembre veniamos contando que la economia peruana se enfriaba. Pruebas al canto, revisemos los posts de esas fechas. Ademas la banca comercial no ayuda. Es mas, esta actuando contra los planes anti-recesivos del gobierno. Ayudada por la inefable SUNAT.

Si la SBS no tiene la decision y el poder requeridos para meter en vereda a los bancos comerciales, y seguimos hablando de recaudar-recaudar, que el mundo se va a acabar…se va a acabar.

Algun despistado (congresista o empleado publico tenia que ser) hablaba esta semana de “imponer penas drasticas” a quien no pague puntualmente a SUNAT. Justo ahora? El frenazo de febrero es por colegios, caida de los minerales,…y pagos a SUNAT. Y marzo no va a mejorar. El dinero fue a caja fiscal cuando debio ir a consumo.

Que queda? Muchos vuelven a pensar en Buscar Visa para un Sueno. Mas sobre esto ultimo en Peruvian-American. TV.

INCENTIVO AL EMPLEO JUVENIL Y ECONOMIA DE OFERTA

Amigos, a la luz de la urgencia por prevenir tropiezos a nivel crecimiento, un material sobre los incentivos al empleo juvenil en Chile. Pura economia de oferta.
Que efectos tendria sobre la oferta de las empresas, tanto de bienes o servicios, y que efectos tendria sobre un esquema simple de oferta-demanda en el mercado laboral? Espero sus comentarios!

http://www.lanacion.cl/prontus_noticias_v2/site/artic/20090319/pags/20090319215342.html

Creemos una corriente de opinion. Que mejor que este medio, libre de cualquier censura, y de acceso a todos. Lo mejor de Internet es su democracia.

PERU: MALAS SEÑALES DEL ESTADO

Dos eventos marcaron la semana pasada un aparente dislate o viraje (aun mas peligroso) en la politica de gobierno. La primera, un impuesto a las ventas de acciones de empresas que exploten recursos naturales en el pais. La segunda el lanzamiento de una Ley que legitima las expropiaciones de terrenos urbanos en el pais. Y que esta siendo trabajada a toda velocidad en el Congreso.

VENTA DE ACCIONES

Disparar una Ley que afecte a las empresas que explotan recursos naturales en el Peru tiene efectos de amplio alcance y efectos coyunturales.

Veamos los primeros:  en medio de una crisis economica global, magnificada por los medios, una pesima señal como esta altera las expectativas de por si poco optimistas de los inversores mundiales.  Esto trae como efecto logico reforzar la caida de la inversion en sectores primarios.  Y lo peor, desincentivar  la inversion extranjera en general en nuestro pais.

En terminos de coyuntura, cualquier inversor tiene, por el hecho de arriesgar su capital, derecho no solo a repatriar libremente utilidades.  Tambien tiene todo el derecho a vender sus acciones. 

Esto dentro del contexto que  a) Los ingresos de divisas por materias primas no exceden 30% aproximadamente  del total exportado,  y  b) Muy probablemente esta venta de acciones siga la tendencia global de venta a la baja, que con el inevitable repunte, se convertira pronto en un incentivo para la re-inversion o ampliacion de capital. 

Asi las cosas, la intervencion del estado en el mercado de valores con un impuesto a la venta es cuando menos, desafortunada para las actividades primarias en nuestro pais.

Y LAS EXPROPIACIONES

Expropiar es de por si, un atentado al derecho fundamental de una economia de mercado: el derecho a la propiedad. Legitimar desde el estado acciones de expropiacion constituye tambien otra mala señal.  Aqui otra  vez, corto y largo plazo bajo la lupa.

En el corto plazo, con el vapuleado despegue economico del pais, era logico que el sector inmobiliario desarrolle.  Como sucedio en Santiago, y otras capitales emergentes.  Esto capitaliza al pais y a los peruanos.

En medio de esta valorizacion beneficiosas para el pais, se lanza la legitimacion de expropiaciones.  Consecuencias probables: la valorizacion y creacion de riqueza en el sector inmobiliario (y el de construccion, muy vinculado) se detiene en seco. Y en lugar de parar el contagio de la crisis mundial, lo promovemos.

Facil, no hay valorizacion, cesa la construccion. Cae la construccion y que? las ilicitaciones del estado resolveran la caida del empleo y los ingresos? la rspuesta es no. Esta demostrado que para reactivar, lo mas eficaz es un recorte de impuestos. No el gasto publico.  

CONCLUSION

La intervencion del estado en la economia es necesaria, nadie lo duda. Pero solo en ciertos mercados en los cuales juega un papel supletorio a la inversion privada.

Cuando pretende intervenir con medidas poco trabajadas, y de dudosos efectos en el corto y largo plazo, solo produce desequilibrios.  Fallos de mercado.  

Finalmente, al ser medidas apresuradas hasta distorsionan paquetes enteros, como el paquete anticrisis nacional.

Esto ultimo ya muestra una preocupante falta de coherencia,  problema estructural de todo gobierno latinoamericano, con honrosas excepciones.

CARNAVAL EXPO-RENTISTA? QUE MIEDO!

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“El dólar debería estar entre S/2.89 y S/. 3.03” manifestó el BCR a través de su propio Presidente, Sr. Julio Velarde. Aclaraciones afortunadas, en un contexto en que los pseudo exportadores reclaman un tipo de cambio mas alto. El ímpetu rentista nunca muere en el Perú.

 

Pero examinemos las graves consecuencias de la devaluación propuesta por los expo-rentistas.

 

LA INFLACION IMPORTADA

 

Lo que parecen olvidar los expo-rentistas es que hay un tipo de inflación que se llama “Inflación Importada”.  Este tipo de inflación se produce cuando los precios internacionales de nuestros insumos (tenemos una industria dependiente) se disparan.  O cuando se da una devaluación como la que ellos proponen.

 

En limpio, si el sol se devalúa 33% o 35% con la flotación limpia (1) que proponen algunos gremios,  los precios en general van a subir como es costumbre en Perú, varios puntos mas.

 

El argumento es que si suben los insumos, lógico deben subir los precios del producto final. Con un ingrediente incendiario adicional: subirán inexorablemente los combustibles.

 

En ese escenario, cerraríamos diciembre con un mínimo de 40% de inflación.  Doble crisis: la recesion mundial y el inicio de una inflación-devaluación-recesion nacional .

 

LA INFLACION POR EXPECTATIVAS

 

Existe otro tipo de inflación, llamada inflación por expectativas. Y que los rentistas de siempre (exportadores o no) aprovechan al máximo.

 

La lógica es simple en este caso: los rentistas avivan el fuego de la devaluación comprando dólares, que es lo que esta ocurriendo. A lo que el publico responde en algún momento con una corrida masiva, desatando una maxi-devaluacion. 

 

Porque? Todos tenemos un precio-techo para el dólar, y nadie va a proteger sus ahorros en una moneda en aparente caída libre. He ahi la razon de la corrida, abandonando el sol. 

 

Para protegerse también, las empresas productivas elevan sus precios, y dolarizan sus activos.  Con ambas medidas, elevan el nivel de precios por un lado , y retroalimentan la devaluación por otro.

 

Tenemos listo el circulo vicioso de inflación y devaluación que destruyo al Perú en los 80s.

 

INTERVENCION EN EL MERCADO DE DIVISAS

 

Gracias a Dios, el BCR esta emitiendo las señales correctas. Y además interviniendo en el mercado de dólares.  Vendiendo, para que no se caiga nuestra moneda.  Cabria anotar que en todos los mercados de la región, el dólar cae y el sol sube.  Curioso, no?

 

El BCR también anuncio un recorte en su tasa de interés de referencia. Pasa a 6.25%, para dinamizar la economía.  En realidad de poco sirve, si la banca comercial frena los prestamos, y adicionalmente sube los gastos financieros como lo viene haciendo desde enero.

 

Para terminar,  como vemos,  los expo-rentistas y lobbystas de siempre quieren celebrar su Carnaval.  Fabuloso, pero no a expensas del país.

 

 

PD Adelantamos nuestro articulo de los domingos por temas personales, las disculpas del caso a los lectores.

 

 

 

 

(1) Flotacion Limpia, mercado de dolares sin intervencion del BCR.  No recomendable dadas las presiones alcistas del momento, contrarias a lo observado en toda la region. 

PERU PAQUETE ANTICRISIS SE CAE, ECUADOR FRENA IMPORTACIONES

En Perú ahora se esta dando un fenómeno curioso. Los bancos han encarecido desde comienzos de enero todos los gastos no regulados por la SBS (Superintendencia de Banca y Seguros) directamente. Además han acelerado el pago de estos gastos.

 

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Muchos bancos comerciales, con futuros auspiciosos hasta ahora en cuanto a captación, van a perder el grueso de sus clientes B, y una buena tajada de su cartera A. 

 

Esto porque a los clientes B les resulta oneroso el sobre-endeudamiento al que la propia banca los incito desde Julio del 2008, mas los pagos adelantados y adicionales en Tarjeta de Crédito.  Y los clientes A, simplemente no están acostumbrados, y consideran que no deben pagar (justamente por su volumen de transacciones y calificación), renovaciones, disposiciones de efectivo, y gastos adelantados  para prestamos personales (la razón indica que justamente, el objetivo con este segmento VIP es conservarlo, y desarrollarlo).

 

Resultado,  las mesas de atención de los bancos se están llenando de solicitudes de cancelación de tarjetas de crédito. Y esto va a restringir seriamente la liquidez (M1, u oferta monetaria primaria). Con resultados justamente opuestos a los de la Política Monetaria de Gobierno. 

 

Con menos tarjetas, habrá necesariamente menos transacciones, y quienes conserven su tarjeta harán un uso discrecional de ella.  Estamos desmonetizando la economía. Y con ello a) Revirtiendo la sana tendencia a la extensión del crédito y el consumo (sin prestamos vehiculares a tontas y a locas como se dio el año pasado), y b) Contrarrestando, esterilizando la política monetaria anticrisis.

 

De nada le valió al BCR (Banco Central de Reserva) cortar en medio punto su tasa de referencia. Los bancos no la van a usar, pues el crédito que concedan será seguramente escaso.  Una vez mas los privados (y esta vez los multinacionales financieros, cuyos nombres son harto conocidos) actúan en total desconcierto con el Gobierno.

 

Frente a la crisis, que no deberíamos padecer (no con la fuerza que esta golpeando a los gigantes del norte), lo lógico es apoyar los esfuerzos del BCR y apostar por el crecimiento.  Sino, vayamos revisando las proyecciones de este año.  La banca nos va a cortar por lo menos un punto de crecimiento.

 

 

ECUADOR FRENA IMPORTACIONES

 

 

Los hermanos del norte han decidido restringir las importaciones de 324 Partidas Arancelarias provenientes del Perú. Además van a elevar sus aranceles (de por si altos) hasta niveles de 500%. Lo que equivale ya no a una restricción, sino a una prohibición.

 

Restricciones, Prohibiciones, Cuotas: todas medidas para-arancelarias adoptadas típicamente por un país escaso de divisas. Que pretende (ingenuamente) importar menos a la fuerza, y con ello reducir su desbalance comercial, y mitigar su escasez  de dólares.

 

Los resultados aquí en Perú los hemos experimentado en carne propia en los 80s.  Las medidas administrativas para frenar importaciones solo las encarecen ( y con ello el componente importado de la inflación se dispara), además de generar un lucrativo negocio nuevo en la categoría Corrupción.

 

Y las divisas continúan saliendo, con mas fuerza, pues ante productos caros, nacionales o importados, el contrabando aumentara. Desde Colombia o Perú será simplemente imparable el aluvión de contrabando con el que la Aduana Ecuatoriana tendrá que lidiar.

 

Con un componente pernicioso además. El contrabando no paga impuestos, por lo que las arcas del estado ecuatoriano languidecerán. Sino recurren a tributación indirecta para generar ingresos.  Otra vez, inflación. Inflación por el lado de la oferta esta vez. Impuestos mas altos, productos con precios mas elevados.

 

Así las cosas, este año Ecuador enfrentara serias presiones inflacionarias y ya anuncio (sin quererlo) sus dificultades de Balanza Comercial, y Reservas.

 

Desde aquí, solo desearles que vuelva la cordura al Gobierno.  Están repitiendo errores que los peruanos cometimos, y por los que nuestro pueblo pago muy caro.

 

 

PERU 2009: LA INVERSION EXTRANJERA DECIDE

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Perú puede acabar fácilmente el 2009 con un escenario de bajo crecimiento, alta inflación relativa y tipo de cambio de S/.3.50 por Dólar.  Estos resultados basan en tendencias simples, y pueden distinguirse dos momentos claramente.

 

PRIMER MOMENTO: POLITICA FISCAL ACTIVA

En un primer momento, que ya esta en marcha, se mantiene el decrecimiento de las exportaciones netas. Esto debido a los bajos precios internacionales de nuestras exportaciones, y  a que el gasto fiscal va a continuar impulsando la demanda agregada, y las importaciones.

 

Demás esta decir el crecimiento del PBI continua en esta primera etapa, en la medida en que las Reservas lo permitan.  Si  las presiones alcistas del dólar continúan, debido a la escasez de capital extranjero en bolsa (1),  y a la natural demanda de divisas para pagar importaciones aun en aumento, las reservas caerán en picada.

 

Y con ellas será inevitable un alza en el precio del dólar. Fin de la primera etapa

 

SEGUNDO MOMENTO: EMERGE LA RECESION

Con un dólar en alza, se activara el clásico mecanismo de estrangulamiento externo.  Importaciones mas caras,  tenderán a desacelerar la brecha en Balanza Comercial. El problema esta en que activaran también tendencias inflacionarias.

 

Con una inflación en pleno desarrollo, deberán pararse en seco (esperamos) el Gasto Publico y las políticas monetarias expansivas. Lo que a su vez significara un aumento en los costos financieros de las empresas.  Avivando el fuego de la inflación.

 

Inevitable, con la contracción en la demanda agregada y políticas monetarias contractivas, el PBI se desacelerara.  Y con el, el empleo, y los ingresos.  Ingresos que además se verán afectados por una mayor presión tributaria, a fin de reponer lo gastado, y no acabar en rojo con las cuentas de gobierno

 

ELEMENTO CLAVE: INVERSION EXTRANJERA

Si la inversión directa extranjera (IDE) mantiene el ritmo del 2008, o aun aumenta, podemos desechar estos escenarios poco atractivos. La solución a nuestros problemas: divisas frescas, y expansión de la demanda. Solo se requeriría un “Fine Tuning” para mantener la inflación baja.

ENDING 2008 IN PERU: EL CUY MAGICO?

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Peru is ending one year of fine economic performance this December 31st. Its economic key indicators show a growing rate near 10%, inflation below 7%, surplus vs GDP rate around 2%, and massive net exports.  

 

The growth was conducted for its four consecutive year by exports. Major mineral and fishmeal sales continue its increase, due to higher international prices. And along time, newly export categories like asparagus, apparel, and textiles improve the current account bottom line.

 

Inflation resent the strike of unusual high oil prices this ending year. They impact directly in the cost of fuel, and lead other related consumer prices to higher levels.  To control the raising inflation the government implemented the Fuel Stabilization Fund, and in addition took actions to restraint local currency.

 

In contrast to the historical trend, 2008 ends with a net surplus in government accounts.  Higher taxing revenues occasioned by productive growth outmatch by far the government expenses.  These expenses weren’t social oriented, and this is a point to solve in 2009.

 

The net exports remain massive throughout the year. Despite a slight decline in the third quarter caused by oil prices, the high metal and fishmeal prices continue to support the favorable situation in the external sector.

 

Upcoming next week, Country Perspectives for 2009…and wish you an OUTSTANDING NEW YEAR!!…  Better if you receive the visit of our Cuy Magico…

 

On Line References

http://www.nyse.tv/crude-oil-price-history.htm

 

http://www.imf.org/external/np/ms/2008/121208.htm

 

http://www.state.gov/r/pa/ei/bgn/35762.htm

 

Downloaded today at 12:00 National Time.

TECHNORATI

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 ICEROCKET

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2009 LATIN AMERICA PERSPECTIVES

2009 can be a year of unexpected political and economic imbalance for some countries in Latin America.  And, good news,  a year of continuous growht for other economies.  This distinction is based on a simple, but important fact.  A small group of countries are oil exporters, and the rest of our economies propelle its growth relying in other sources.    

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The first group of the above mentioned countries, will suffer the drastic drop of oil prices. And with oil prices down, Venezuela, Ecuador, and Bolivia will have major troubles in their current accounts.  And simultaneouslly will show high levels of government deficit.

With no budged to spend, this countries will face serious political pressures. Pressures that with high oil prices they can afford to stand.  Not anymore that easy.   We expect serious political turmoil for this countries, and a decline in its growht pace.

The Other Ones

Other countries in the region will, in contrast, show lower inflation rates. That allowed by the decline in oil and major import prices.   

With the support of well designed (and managed) government spending also, Colombia, Chile, and Peru will be good prospects to continue growing at high rates.

Take note that low inflation means also the possibility for an expanding monetary policy, wich carefully driven, can assure strong growth.

The engine for this emerging economies will continue being its exports.  Focused on commodities mainly, they will also attract foreign investment, with the developement of complimentary infrastucture mega-projects.

To consolidate  as Latin Americas rising economies, all what they need is stability. Politic stability,  in the midst of guerrilla and narcotraffic.  Two hard issues to deal with, for Colombia and Peru.

 

TECHNORATI

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LATIN AMERICA: BAHIA MEETING, CHAVEZ, MORALES & GABRIELA

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The Rio Group had its Meeting in Bahia, the north state of Brazil, and home of one of our major novelists, Jorge Amado (famous for one of its novels “Gabriela, Cravo e Canela”, a masterpiece).

 And with the sun, extremely beautiful “praias” (beaches), and colorful ambient, our two Latin Idols, launched the idea of constructing a new Financial System. The IMF and the World Bank didn’t matter.

 

The truth is, with a price of US 35.00 Dollars per Oil Barrel, Chavez & Company need urgent help.  With no major resources to accede, Venezuela, and Bolivia, and Ecuador will start to feel impatient. And so its populations.

Venezuela had clearly stated its impatient wait for a government change, in a public differendo some weeks ago. The Government still maintains its border problems with Colombia only to focus the popular attention outside.  

Bolivia is nearly to explode,  with a Morales trying not  to hear what the two main  regions ask for: independence.  The tropical Santa Cruz calls for its independence, stating its own identity and claiming for a representative government.  By the other side, the Altiplano sets it apart too, based on its pride for its indigenous heritage, and the urgent sotial needs of its population.

Ecuador is not making better. What is for sure is that people in this three countries will not tolerate this kind of specimens as leaders for far.  What will determine the lenght of its goverments is its economic resources.

 

That’s why they also launched his second initiative: to urge Mr. Obama to change US politics toward Cuba. A few questions: do they understand really the world context as the US does?  Do they understand its priorities and needs?

 

And finally, this leaders ended his performance with the creation of the South American Defense System. 

It was music for the ears of Brazil and Chile, two countries interested in developing its defense industry. Customers were there.

What not was there is the feeling of Latin America as unique, and united. That feeling that appears when we read Amado, and imagine Gabriela (“Gabriela, Cravo e Canela”) waking like a gazelle in the, again, colorful streets of Bahia.

And Chrysler, GM, and…Bush Administration

In the US the two sisters, Chrysler and GM announced its plans not to operate fifty manufacture plants in America.  And the Bush Administration launched a billionaire credit, announced lower interest rates, and all the car industry need to still standing. 

The world economy responded with the depreciation of the Dollar. Is this an injection of Trust for America?  We think honestly its not. Its time to think in a new world, without America as its center.

References

http://en.wikipedia.org/wiki/Jorge_Amado

 

PS If your imagination is a little bit tired, just look the characterization of Gabriela by Sonia Braga.  Just a Godess.

PERU`S COLD CHRISTMAS, STILL

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The past week three main elements dominated the economic context in Peru. First, the demand, even in Christmas retail campaign, did not respond by far to the expectations. Second, the commercial credit for small and medium entrepreneurs showed a decline of 3.5% vs. previous year. Third, the dollar price had some troubles, and motivated a major buy from the BCR in the Lima money market.

 

It means the Fiesta ended? Not at all, have we thought. Export prices and foreign investment can conduct the expansion for the next year.  But the response to the context of the major economic actors really worried us a lot. 

 

The Government tries to start its spending plans as soon as possible. But bureaucracy and over-ruled sectors block the rush. The Peruvian privates conducted as ever: they urge for major capital access, after confessing they had to lay-off 60,000 workers in 2008. And Unions claim for a real wage increase, lower interest rates, and tax exonerations, all at the same time.  

 

We need a national project.  We need to set the major lines of our own development as a nation. Total cooperation is needed.  Zero lobbying, national interest above all.